供给端，双焦市场受安全环保影响，供应持续偏紧。近期主焦煤价格加速上涨，主要因为临汾吕梁地区部分煤矿有限产现象，各地受安全、环保及双控因素影响，煤矿产量持续低位。焦煤价格的加速上涨推动焦炭连续九轮提涨落地，但短期双焦市场供需格局并未改变，市场情绪仍较为高涨。

　　需求端，若完成粗钢产量同比去年不增，至年底要压减粗钢产量5000万吨左右，在粗钢压减政策逐步落地的过程中，双焦市场供需有望边际好转。

　　盘面来看，双焦持续强势大涨，现货价格的持续大涨对价格形成较强支撑。同时价格大涨之后，盘面贴水幅度得到一定程度上修复，后市盘面有望逐步向交易预期转变，短期价格有望呈现高位震荡走势。

　　今日双焦价格持续大涨，从8月20日至今盘面价格累计涨幅达到25%，同时现货价格持续提涨，双焦价格呈现期现共振上涨。焦煤市场安全检查较严，原料煤供应持续短缺，推动焦炭价格连续九轮提涨，市场情绪较为高涨。

　　现货方面，近期随着主流钢厂接受焦炭采购价格提涨200元/吨，焦炭第九轮提涨基本落地，累涨1160元/吨。供应方面，焦企心态较乐观，当前生产积极性较高，出货顺畅，然因环保趋严，部分地区焦企开工率小幅下滑，焦炭供应紧张局面加剧，现山西地区主流准一级湿熄焦报3660-3800元/吨。焦煤方面，各地受安全、环保及双控因素影响，煤矿产量依旧维持偏低位，且近期个别煤矿发生煤矿事故停产整顿，焦煤市场供应或进一步偏紧，支撑焦煤价格高位运行，然考虑到国家执行保供稳价政策，且煤价不断突破新高，市场恐高心理加剧，煤价上调节奏稍有放缓。现山西临汾地区主焦煤(A9、S0.45、G88)上调400元至出厂价4100元/吨，吕梁地区主焦煤(A10、S0.75、G90)上调565元至出厂价3915元/吨。

　　国家统计局最新数据，7月份全国焦炭产量3879万吨，同比下降2.9%；2021年1-7月份，全国焦炭产量27644万吨，同比增长3.2%。截止9月3日，钢厂焦化厂总产量106万吨，环比小幅回落，同比回落近8%。

　　焦炭第九轮提涨落地，焦企利润略有好转，生产较为积极，对原料煤整体需求较好，部分供应紧张的煤种增库难度较大。同时由于山东地区环保督察行动力度较大，部分焦企被通知要求闷炉，山西区域内其他焦企多有主动限产，月限产幅度较大，随着后期环保督察持续深入，原料煤价格继续保持大幅上涨，影响焦化利润持续低位，不排除部分焦企因亏损而继续加大减产的可能。

　　国家统计局发布数据，2021年7月份，生产原煤31417万吨，同比下降3.3%，比2019年同期下降6.9%，两年平均下降3.5%。1-7月份，生产原煤226187万吨，同比增长4.9%，比2019年同期增长4.8%，两年平均增长2.4%。1-7月份，国内炼焦煤产量27990万吨，同比增长3.4%；1-7月份进口炼焦煤累计2605万吨，同比降低43%。

　　进口炼焦煤方面，7月份中国从俄罗斯进口炼焦煤123.2万吨(环比增6.3%，同比增141.06%)，1-7月累计从俄罗斯进口炼焦煤563.8万吨，同比增65.23%。7月份中国从加拿大进口炼焦煤86.7万吨(环比降2.42%，同比大增近23倍)，1-7月累计从加拿大进口炼焦煤489.5万吨，同比增83.3%。7月份中国从美国进口炼焦煤63.6万吨，1-7月累计从美国进口炼焦煤450.65万吨，同比大增575.61%。自从去年10月份开始，美国对华煤炭出口从零开始稳步增长，其中4月当月，美国成为中国最大的炼焦煤供应国。7月份中国从蒙古进口炼焦煤49.8万吨(环比降41.17%，同比降77.4%)，1-7月累计进口蒙古炼焦煤884.36万吨，同比降6.96%。

　　近期主焦煤价格加速上涨，主要因为临汾部分煤矿由于发生煤矿事故停产，且吕梁地区部分煤矿有限产现象，各地受安全、环保及双控因素影响，煤矿产量依旧维持偏低位，且近期个别煤矿发生煤矿事故停产整顿，焦煤市场供应或进一步偏紧。进口方面，蒙煤主要通关口岸日通关车辆维持在100车以上，然蒙古国疫情影响个别口岸暂处闭关状态，可售资源有限，贸易商报价继续上调，蒙5精煤主流报价3190元/吨。

　　截止9月3日，焦炭总库存603万吨，同比2020年回落23%，同比2019年回落36%；焦煤总库存1798万吨，同比2020年回落10%，同比2019年回落24%；双焦总库存2401万吨，同比2020年回落14%，同比2019年回落27%。

　　现阶段，焦炭供应偏紧的状态仍存，导致下游钢厂的焦炭库存比较紧缺，样本钢厂焦炭库存平均可用天数在13天左右，但同比来看可用天数仍然较低。整体来看，双焦库存呈现出持续去库，导致焦化企业短期持续提涨，钢厂由于库存偏紧只能被动接受，因此焦炭市场开启九轮累计1160元/吨提涨。

　　截止9月3日当周，Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利222元，较上周降100元/吨；山西准一级焦平均盈利211元，与上周持平；山东准一级焦平均盈利105元，较上周降195元/吨；内蒙二级焦平均盈利148元，较上周降9元/吨；河北准一级焦平均盈利127元，较上周降118元/吨。

　　数据表明，虽焦炭连续九轮提涨落地，但焦炭盈利再次下降，不同区域利润变化出现分歧。焦价上调240元/吨，但同样煤价也在上升，成本继续挤压焦企盈利能力。此外山东地区由于企业限产加严，同时山东、江苏当地煤价也在上涨中，入炉吨焦成本和固定成本均在上升，焦化企业企业盈利能力较差。

　　国家统计局数据显示，7月份，我国粗钢产量8679万吨，同比下降8.4%；1-7月，我国粗钢产量64933万吨，同比增长8.0%。7月份，我国生铁产量7285万吨，同比下降8.9%；1-7月，我国生铁产量53350万吨，同比增长2.3%。截止9月3日，全国247家钢厂日均铁水产量227.45万吨，同比下降24.14万吨，降幅达到10%。

　　近期市场持续在交易供给端扰动，但长期来看需求端在下半年影响作用有望加大。2021年1-7月，全国粗钢产量累计达到64933万吨，累计同比增长4930万吨左右。下半年即使按照全年粗钢同比持平，还需要同比压减至少5000万吨级别的粗钢产量，对应的是同比约10.6%的降幅。近期双焦市场持续短缺，价格持续高位，但市场边际好转，在粗钢压减政策逐步落地的过程中，双焦市场供需有望边际好转。

　　供给端，双焦市场受安全环保影响，供应持续偏紧。近期主焦煤价格加速上涨，主要因为临汾吕梁地区部分煤矿有限产现象，各地受安全、环保及双控因素影响，煤矿产量持续低位。焦煤价格的加速上涨推动焦炭连续九轮提涨落地，但短期双焦市场供需格局并未改变，市场情绪仍较为高涨。

　　需求端，若完成粗钢产量同比去年不增，至年底要压减粗钢产量5000万吨左右，在粗钢压减政策逐步落地的过程中，双焦市场供需有望边际好转。

　　盘面来看，双焦持续强势大涨，现货价格的持续大涨对价格形成较强支撑。同时价格大涨之后，盘面贴水幅度得到一定程度上修复，后市盘面有望逐步向交易预期转变，短期价格有望呈现高位震荡走势。

（文章来源：申银万国期货）